RENTABILIDAD DEL BONO A 10 AÑOS ALEMANIA

RENTABILIDAD DEL BONO A 10 AÑOS ESPAÑA

LA DIFERENCIA ES LA PRIMA DE RIESGO 1% SON 100 PUNTOS BÁSICOS

De esta forma cuanto mayor es el riesgo país, más alta será su prima de riesgo y más alto será el tipo de interés de su deuda. Dicho de otra forma, la prima de riesgo es la rentabilidad que exigen los inversores (interés) a un país para comprar su deuda soberana en comparación con la que exigen a otros países.

Para el mercado de deuda pública, la prima de riesgo es un indicador que mide la confianza que los inversores depositan en la economía de un determinado país. Es decir, sirve como termómetro para conocer la salud financiera de una nación y, cuanto más alto sea, mayor es la desconfianza que se deposita sobre la economía de dicho país.

Así, la prima de riesgo -también conocida como riesgo país-, es el diferencial o spread entre el interés que se pide a la deuda que emite un país cuyos activos tienen más riesgo, respecto a la deuda que emite otro país libre de riesgo. Es, por tanto, el sobreprecio o interés adicional que paga un país para financiarse en los mercados, en comparación con otros países.

Por ello, cuando un país tiene una prima de riesgo alta, los inversores perciben que el riesgo de ese país es mayor que el de otros y, por eso, le exigen un mayor interés para comprar su deuda y compensar de esta forma que le están prestando dinero a un país que es menos fiable, financieramente hablando. Es decir, a un país con una prima de riesgo elevada le cuesta más financiarse, mientras que el inversor, a cambio de asumir un mayor riesgo, encuentra un mayor beneficio. Este concepto es aplicable también a la deuda corporativa.

ACTIVIDAD 8

La prima de riesgo de España toca mínimos de 2009 mientras los bonos esquivan la incertidumbre geopolítica

• La diferencia entre el bono español y el alemán se sitúa en los 55 puntos básicos
• Los títulos españoles respiran en un mercado de deuda tensionado

Dreamstime
Sergio Fernández    20/08/2025 
El mercado de deuda europea se mueve en la misma dirección, pero no a la misma velocidad. Esto genera diferencias entre los bonos soberanos de los diferentes países de Europa y que sitúan a los títulos españoles en una posición de menor aversión al riesgo en comparación a la deuda alemana; la que se presupone la más segura de la eurozona. Con la actual evolución de las rentabilidades de los bonos a diez años, la prima de riesgo española se sitúa en los 55 puntos básicos, en el nivel más bajo desde enero de 2021. Y puntualmente llegó a alcanzar mínimos no vistos desde la crisis financiera que se desarrolló hasta 2009.
Las curvas de deuda soberana ganan pendiente en los tramos más largos y a medida que las perspectivas de un mayor déficit público aumentan en el Viejo Continente. Y este incremento del gasto de los Estados miembro de la Unión Europea, que implica pedir más dinero prestado al mercado, se explica principalmente por el incremento del gasto militar de la eurozona. Si bien la posibilidad de una promesa de paz en Ucrania está más cerca con las negociaciones que se están llevando a cabo en Alaska, el plan de rearme de la UE no acabaría con un alto el fuego.
En este punto, el bono español a diez años cotiza en el mercado secundario con una rentabilidad del 3,3%. En el caso del bono teutón con el mismo vencimiento se alcanza el 2,75%. La diferencia entre ambos se estrecha hasta los 55 puntos básicos (puntualmente se situó en 54 puntos básicos al cierre de la semana pasada, en mínimos de 2009) cuando el 1 de enero de 2025 estaba en los 70 puntos básicos. En este periodo, la deuda alemana a una década se tensó en 40 puntos básicos. La española solo en 27 por la evolución de los datos macro de ambos países y porque se presupone que el mayor esfuerzo en el plan de rearme e inversión en infraestructura se realizará desde Berlín.
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Si esto ocurre con los bonos a diez años es más notorio aún en la deuda con mayor vencimiento. "Es cierto que los bonos alemanes reflejan algo más que solo lo que está sucediendo en Alemania. Pero incluso considerando la reciente crisis de la deuda francesa, se puede argumentar que el aumento de 75 puntos básicos de este año en el rendimiento de los bonos alemanes a 30 años es algo exagerado", estima el estratega de activos de Bloomberg, Ven Ram.

Además, la flexibilización de la política monetaria del Banco Central Europeo está llegando a su final. Los contratos financieros OIS (overnight indexed swaps) están adelantando que no habría más recortes de tipos de interés este año y que la tasa de depósito del BCE se quedaría en el 1,75% en el primer semestre del año que viene. Es decir, el recorte de 25 puntos básicos no llegaría hasta 2026.
En condiciones normales y según la teoría, esto llevaría rentabilidad de la deuda europea con menor duración a la baja mientras incrementa en los vencimientos más largos. Es decir, la curva se yergue. "El contexto para la renta fija sigue siendo constructivo. Las expectativas de una bajada de los tipos de interés oficiales deberían permitir un ligero descenso de los rendimientos de los bonos y un aumento de la pendiente de las curvas de rendimiento", explicó el economista jefe en J. Safra Sarasin Sustainable AM, Karsten Junius.
La clave para el inversor
Lo que puede ser un alivio para el Tesoro Público de España también puede llevar a los inversores a decantarse por la deuda alemana. Un interés más bajo es una señal de menor aversión al riesgo y de menores costes de financiación para la administración española. Pero, hasta la fecha, la deuda alemana tiene una calificación de deuda de mayor calidad y la escasa diferencia de rentabilidad entre los bonos españoles y los alemanes puede llevar a los inversores a decantarse por la segunda opción en un contexto de inestabilidad geopolítica.
Por otra parte, la caída de la prima de riesgo española no es algo unánime dentro del mercado europeo. Si bien la deuda portuguesa también sitúa su diferencial con los títulos alemanes a diez años en mínimos un lustro, no ocurre así con la deuda francesa o con la italiana, por lo que tampoco se puede hablar de que la deuda periférica esté estrechando su brecha respecto a países de Centroeuropa.
https://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/noticias/13509886/08/25/la-prima-de-riesgo-de-espana-toca-minimos-de-2009-mientras-los-bonos-esquivan-la-incertidumbre-geopolitica.html

1¿Qué significa que “la prima de riesgo española se sitúa en los 55 puntos básicos”?
2¿Qué cota alcanzó la prima de riesgo en 2012 con la crisis de Deuda?
3¿Qué factor a largo plazo propicia el incremento de déficits públicos en la Unión Europa?
4¿Qué rentabilidad ofrece el Bono a 10 años del Tesoro público Alemán?
5¿Qué rentabilidad ofrece el Bono a 10 años del Tesoro público en España?
6¿Cuál es la diferencia, es decir la prima de riesgo?
7¿Por qué el descenso de la prima de riesgo podría ser una mala noticia para el Tesoro Público Español?

ACTIVIDAD 10

La prima de riesgo española se dispara un 20% ante la parálisis económica por el coronavirus
El diferencial italiano también escala con fuerza, con la rentabilidad de su bono a 10 años ya por encima de la barrera del 2%

Vista de los paneles que informan sobre la prima de riesgo en la Bolsa de Madrid.
Juan Carlos Hidalgo / EFE
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El País
Madrid - 16 mar 2020 -

Las medidas restrictivas para tratar de frenar la epidemia de coronavirus en España se dejan sentir en la prima de riesgo. El rendimiento del bono español a diez años, el de referencia, se dispara este lunes más de un 20%, hasta tocar un máximo de casi un año: 0,78%. Por su parte, el bono alemán a una década -la prima de riesgo es la brecha entre ambos- también sube, aunque en menor medida, dejando el diferencial español en 132 puntos, el nivel más alto desde mayo de 2019.
La jornada ha comenzado con un nuevo desplome bursátil y los inversores apostando por valores seguros como la deuda pública y, entre ella, la alemana y la estadounidense. En el caso de la estadounidense, el bono a diez años cae más de un 20%, hasta situarse en el 0,75%. En Italia, junto con España uno de los principales focos de expansión del coronavirus, el rendimiento de su bono a diez años se dispara también y se sitúa en el 2%, cercano a los 250 puntos. Ante el aumento del riesgo económico en ambos países del sur de Europa, los inversores se resguardan en los llamados activos refugios: el dólar y el yen, además de la ya citada deuda a largo plazo de EE UU y Alemania.

De poco ha servido el movimiento coordinado anunciado anoche por la Reserva Federal (Fed) y el resto de grandes bancos centrales del mundo, incluido el BCE, para tratar de garantizar la liquidez en el mercado. La Fed, además, redujo de nuevo los tipos de interés hasta dejarlos en cero y anunció una compra masiva de activos por 700.000 millones de dólares (630.000 millones de euros). Pero cuando arrecia el pánico en los mercados financieros, cualquier acción es poca.

1¿Qué efectos tienen sobre la prima de riesgo (diferencia entre el rendimiento del bono a 10 años español y el bono a 10 años alemán) la medidas restrictivas de la pandemia?
2¿Ante el desplome de la bolsa, sobre qué valores se centran los inversores?
3¿Qué medidas de política monetaria lleva a cabo la Fed y el Banco Central Europeo?